Maîtriser le Risque
L'art de protéger son portefeuille d'actions
Selon de nombreuses études, l'allocation d'actifs explique plus de
90%
de la performance à long terme d'un portefeuille.
Source: Brinson, Hood, and Beebower (1986, 1991)
Les principaux risques
Il est quasiment impossible d'anticiper les baisses qui peuvent etre importantes avec des retour à la normale qui peuvent prendre plusieurs années. Ces baisse peuvent affecter des actions individuelement mais aussi des secteurs (immobilier, actions technologiques ou le marché en général (subprime, ..)
Les secousses de marchés sont peu fréquentes mais les baisses peuvent etre importantes. Le krach de 1929 reste la pire baisse historique, avec une chute de 86 % et un retour à l’équilibre seulement 25 ans plus tard. Les crises de 2000 (bulle Internet) et 2008 (subprimes) ont chacune entraîné des baisses de près de 50 %, avec un rétablissement en 5 à 6 ans. Les autres baisses majeures (1973, 1937, 1987, 2020) ont généralement mis entre 2 et 6 ans pour un retour à la normale, selon la gravité de la crise économique sous-jacente (IG).
Les 10 plus grandes baisses du S&P 500 depuis 1929
| Date de début | Événement/Contexte | Drawdown (baisse maximale) | Durée pour revenir au niveau d’avant |
|---|---|---|---|
| 1929 | Krach de 1929 / Grande Dépression | -86% | 25 ans |
| 2000 | Éclatement de la bulle Internet | -49% | Environ 6 ans |
| 2007 | Crise des subprimes | -57% | Environ 5 ans |
| 1973 | Choc pétrolier | -45% | Environ 6 ans |
| 1937 | Récession post-Grande Dépression | -54% | Environ 5 ans |
| 2008 | Crise financière mondiale | -57% | Environ 5 ans |
| 1987 | Krach d’octobre 1987 | -34% | Environ 2 ans |
| 2020 | Pandémie de Covid-19 | -34% | Quelques mois |
| 1946 | Fin de la Seconde Guerre mondiale | -30% | Environ 2 ans |
| 2022 | Inflation, hausse des taux | -25% | En cours (2025) |
| 1968 | Récession des années 1960 | -36% | Environ 2 ans |
Quel risque sur le long terme ?
Si on observe la performances des indices à partir des années 2000 sur le long terme, on peut trouver des périodes de 15 ans avec des performances annualisées inférieures à un placement sans risque (e.g livret A).
Exemples de performances des indices sur le long terme
| Période | Cac 40 | S&P500 | ||
|---|---|---|---|---|
| 15 ans | annualisée | 15 ans | annualisée | |
| 2000-2015 | -22,6 % | -1,7 % | 43,3 % | 2,4 % |
| 2007-2022 | 2 % | 0,13 % | 158 % | 6,5 % |
| 2010-2025 | 119 % | 5,4 % | 434 % | 11,8 % |
| Moyenne | 32,8 % | 1,27 % | 211 % | 6,9 % |
Rendements historiques du S&P 500 (1874-2023)
Comme on peut l'observer le marché est haussier une bonne partie du temps. Prés de 65% des années le S&P500 a eu un rendement positif. 7,2% du temps à moins de -20% et 21% du temps à + de 20%(Sapienta Gestion).
La performance des indices est concentré sur une minorité d'actions
Selon une étude de Bloomberg (BofA Global Investment Strategy). Entre 2000 et 2024, en moyenne moins de la moitié des entreprises ont dépassé les performances de l'indice s&p500 avec des variation importantes selon les années avec un maximum à 65% et un minimum à 29%.
Pourcentage des entreprises du S&P500 avec une performance supérieure à l'indice
| Nombre d'années | Pourcentage |
|---|---|
| 2 ans (2023-2024) | 29 % |
| 5 ans (20-24) | 39 % |
| 10 ans (15-24) | 43 % |
| 24 ans (00-24) | 49 % |
Évolution des Idées sur le Risque
1952
Harry Markowitz publie sa "Théorie Moderne du Portefeuille", introduisant mathématiquement le concept de diversification pour optimiser le couple rendement/risque.
1973
Publication du modèle Black-Scholes-Merton, qui fournit une méthode pour évaluer le prix des options. C'est la naissance des stratégies de couverture modernes.
Années 1980
Popularisation des ordres stop-loss auprès des investisseurs individuels grâce au développement des plateformes de courtage électroniques.
Aujourd'hui
L'accès à l'information et aux outils de gestion du risque est démocratisé, permettant aux investisseurs individuels d'appliquer des stratégies autrefois réservées aux professionnels.
Statistiques Clés
92%
des traders particuliers perdent de l'argent
80%
de votre succès dépend de votre psychologie
50%
des erreurs de trading sont dues à des biais cognitifs
10-15%
de rendement annuel moyen pour les portefeuilles diversifiés à long terme
Les Piliers de la Gestion du Risque
🌐
Diversification
Répartir ses investissements sur différents actifs, secteurs et zones géographiques pour ne pas dépendre d'une seule source de performance.
📊
Allocation d'Actifs
Définir la proportion de chaque grande classe d'actifs (actions, obligations...) dans votre portefeuille selon votre profil de risque.
📊
Pyramidage
Augmenter progressivement une position au fur et à mesure que le marché confirme votre analyse. Cette approche réduit le stress mais augmente les frais
🛑
Stop-Loss
Placer des ordres de vente automatiques à un prix défini pour couper une perte avant qu'elle ne devienne trop importante.
🛑
L'analyse technique
Utilisez les graphiques et les indicateurs pour identifier les tendances et les points d'entrée/sortie. Basée sur des données visuelles parfois subjective.
☂️
Couverture
Utiliser des instruments financiers (comme les options) pour se protéger contre une baisse générale du marché. Stratégie plus avancée.
La Diversification en Action
Un portefeuille diversifié mélange différentes classes d'actifs pour lisser la performance et réduire la volatilité. Voici un exemple d'allocation pour un profil "Équilibré".
Quelle Stratégie pour Vous ?
Toutes les stratégies ne se valent pas en termes de complexité ou de coût. Ce graphique compare les quatre piliers pour vous aider à choisir les outils adaptés à votre niveau d'expérience.